سجلت الإيرادات المجمعة لـ6 من أكبر شركات التطوير العقارى المدرجة فى البورصة المصرية نحو 86.7 مليار جنيه خلال النصف الأول من 2026، بزيادة 23.1% عن الفترة المقابلة من العام الماضى، فيما ارتفع صافى أرباحها مجتمعة بنحو 12.8% إلى 22.8 مليار جنيه، ما يعكس استمرار نمو النشاط العقارى مع ضغوط على هوامش الربحية لدى عدد من الشركات.

تضم الشركات محل المقارنة مجموعة طلعت مصطفى القابضة، أوراسكوم للتنمية مصر، مدينة مصر، بالم هيلز للتعمير، السادس من أكتوبر للتنمية والاستثمار (سوديك)، وإعمار مصر للتنمية.

ويشير الفارق بين معدلات نمو الإيرادات والأرباح إلى أن زيادة حجم الأعمال لم تنعكس بالكامل على صافى الربحية، فى ظل ارتفاع تكاليف التطوير والتمويل والمصروفات لدى بعض الشركات، إلى جانب اختلاف توقيتات تسليم الوحدات والاعتراف بالإيرادات بين المطورين.

استحوذت «طلعت مصطفى القابضة» على النصيب الأكبر من أرباح الشركات محل المقارنة، بصافى ربح بلغ 9.94 مليار جنيه خلال النصف الأول من 2026، مقابل 8.11 مليار جنيه فى الفترة نفسها من العام الماضى، بنمو ٢٣٪، كما ارتفعت إيرادات المجموعة 24% ٣٠.٢ مليار جنيه، مقارنة مع 24.4 مليار جنيه قبل عام.

وتستحوذ طلعت مصطفى وحدها على نحو ٤٤% من إجمالى أرباح الشركات الست ما يعكس الفارق الكبير فى حجم النشاط والأرباح مقارنة بباقى الشركات المدرجة.

حققت إعمار مصر ثانى أكبر صافى أرباح خلال الفترة، بقيمة 5.56 مليار جنيه، مقابل 3.91 مليار جنيه فى النصف الأول من 2025، بزيادة 42%، وارتفعت الإيرادات إلى 11.08 مليار جنيه مقابل 9.43 مليار جنيه، بنمو 17.5%.

ارتفعت إيرادات أوراسكوم للتنمية مصر بنحو 28.6% إلى 14.82 مليار جنيه خلال النصف الأول من 2026، مقابل 11.52 مليار جنيه قبل عام.

لكن صافى الأرباح ارتفع بنسبة محدودة بلغت 5% فقط، ليسجل 3.17 مليار جنيه، مقابل 3.03 مليار جنيه.

ويشير ذلك إلى أن الزيادة الكبيرة فى الإيرادات لم تنعكس بنفس القوة على صافى الأرباح، ما يعكس تأثير ارتفاع التكاليف والمصروفات على هامش الربحية خلال الفترة.

بالم هيلز.. نمو الإيرادات و تراجع الأرباح

سجلت بالم هيلز للتعمير إيرادات قدرها 19.53 مليار جنيه خلال النصف الأول من 2026، بزيادة 25% عن 15.57 مليار جنيه قبل عام، لكن صافى الأرباح تراجع 7.3% إلى 2.26 مليار جنيه، مقابل 2.58 مليار جنيه.

ويأتى تراجع الأرباح رغم نمو الإيرادات ليعكس ضغوطًا على هوامش الشركة، مع ارتفاع تكلفة النشاط والمصروفات بوتيرة تجاوزت تأثير نمو الإيرادات على صافى الربحية.

ارتفعت إيرادات مدينة مصر بنسبة 7.2% إلى 5.13 مليار جنيه فى النصف الأول من 2026، مقابل 4.79 مليار جنيه فى الفترة المقابلة، فى المقابل، تراجع صافى الأرباح بنسبة 20.1% إلى 1.02 مليار جنيه، مقابل 1.28 مليار جنيه.

ويعد أداء مدينة مصر من الحالات التى اتسعت فيها الفجوة بين نمو الإيرادات وتطور الأرباح، بما يشير إلى ارتفاع الضغوط على هوامش الربحية خلال الفترة.

سوديك.. أكبر تراجع فى الأرباح

جاءت سوديك فى مقدمة الشركات من حيث نسبة تراجع الأرباح، بانخفاض 35.7% إلى نحو 837.2 مليون جنيه خلال النصف الأول من 2026، مقابل 1.3 مليار جنيه قبل عام، ورغم ذلك، ارتفعت إيرادات الشركة بنحو 25.1% إلى 5.98 مليار جنيه، مقارنة مع 4.78 مليار جنيه.

وتشير النتائج إلى استمرار نمو النشاط والإيرادات، فى الوقت الذى تأثرت فيه الأرباح النهائية بعوامل التكلفة وهوامش الربحية.

يربط أيمن سامى، مدير مكتب «JLL مصر»، جانبًا من ضغط الهوامش بارتفاع تكاليف البناء على المطورين خلال الفترة الماضية.

عدد الوحدات المبيعة فى الربع الثانى من 2026 جاء أقل مقارنة بالربع نفسه من العام السابق، قال سامى، مشيرًا إلى أن الحكومة استجابت لتحديات المطورين عبر عدد من الإجراءات الداعمة، أبرزها خفض فائدة على أقساط الأراضى إلى 12% لتخفيف الأعباء المالية عليهم.

تابع: نسبة نمو الإيرادات البالغة 23.1% نسبة صحية، والسوق العقارية المصرية لا تزال سوقًا واعدة وعليها طلب كبير، متوقعًا دعمًا إضافيًا للمبيعات مع دخول طروحات جديدة فى الساحل الشمالى خلال النصف الثانى أو الثالث من العام.

وأشار إلى أن نمو القطاع الفندقى، المدعوم بارتفاع أعداد السياح إلى نحو 9 ملايين سائح خلال النصف الأول من 2026، ينعكس إيجابًا على القطاع العقارى ككل.

تكلفة التطوير والتمويل

يأتى نمو الإيرادات المجمعة للشركات الست فى ظل استمرار المطورين العقاريين فى رفع أسعار الوحدات لمواجهة الزيادة فى تكلفة الأراضى والإنشاء ومواد البناء والأجور، فضلًا عن ارتفاع تكلفة التمويل مقارنة بالمستويات التى كانت عليها قبل عدة سنوات.

لكن قدرة الشركات على تمرير ارتفاع التكلفة إلى أسعار البيع تختلف من شركة إلى أخرى، كما أن ارتفاع المبيعات لا يظهر بالكامل فى الإيرادات خلال الفترة نفسها، نظرًا لطبيعة النشاط العقارى واعتماد الاعتراف بالإيرادات على نسب التنفيذ والتسليم.

وتظهر نتائج النصف الأول بوضوح هذا التباين؛ ففى حين حققت طلعت مصطفى وإعمار مصر نموًا قويًا فى الأرباح، سجلت بالم هيلز ومدينة مصر وسوديك انخفاضًا فى صافى الربحية رغم ارتفاع الإيرادات.

أما أوراسكوم للتنمية فحققت نموًا قويًا فى الإيرادات بلغ 28.6%، لكن صافى أرباحها ارتفع بنسبة 5% فقط.

من بين الشركات الست، سجلت 3 شركات فقط نموًا فى صافى الأرباح خلال النصف الأول من 2026، وهى طلعت مصطفى وإعمار مصر وأوراسكوم للتنمية، بينما تراجعت أرباح بالم هيلز ومدينة مصر وسوديك.

وفى المقابل، حققت جميع الشركات الست نموًا فى الإيرادات، تراوحت بين 7.2% لدى مدينة مصر و28.6% لدى أوراسكوم للتنمية.

وتعكس هذه النتائج صورة مزدوجة للسوق العقارية لدى الشركات المدرجة: الطلب والمبيعات والأسعار تدعم نمو الإيرادات، لكن ارتفاع تكلفة التطوير والتمويل يحد من استفادة جميع الشركات من هذا النمو على مستوى صافى الأرباح.

ومع استمرار شركات التطوير فى زيادة أسعار البيع وتعزيز المبيعات، ستكون قدرة المطورين على الحفاظ على هوامش الربحية، وليس نمو الإيرادات فقط، العامل الأهم فى تقييم نتائج القطاع خلال النصف الثانى من 2026.